沃达丰(VOD.US)和长和(00001)同意将两家公司在英国的移动业务合并，将缔造英国最大的移动通信公司。但从监管的角度来看，艰苦的工作才刚刚开始。

这项价值190亿美元的合作将受到英国竞争和市场管理局(CMA)的审查。今年4月，这家反垄断监管机构阻止了微软以690亿美元收购动视暴雪的交易。

这项合并协议将使英国电信运营商数量从四个减少到三个，挑战了监管机构长期以来坚持的原则，即四个运营商有助于在主要市场保持低价格。

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长和曾试图收购西班牙电信旗下英国移动电话业务O2，但这笔交易遭到英国电信监管机构Ofcom的反对，并被欧盟委员会以损害竞争为由否决。关于这一决定的法律争论仍在继续。

英国的任何裁决都可能需要一年多的时间。

PP Foresight分析师Paolo Pescatore表示，鉴于沃达丰和长和旗下Three UK在过去一年左右的时间里表现都跑赢市场，此次合并将是一桩艰难的交易。

他表示:“双方都需要证明，这确实符合英国公司、经济和消费者的利益，这样才有机会越过这条线。”

意识到前方的障碍，沃达丰和长和将重点放在他们承诺在10年内为英国提供价值110亿英镑的5G计划上，而不是为股东带来更多利润。

他们表示，客户在账单方面不会更差，在网络性能方面会更好。

Interactive Investor投资主管Victoria Scholar表示，获得监管部门的批准可能是“一项艰巨的任务，因为他们可能担心竞争和消费者选择减少”。

Crowell & Moring律师事务所反垄断与竞争部门合伙人Peter Broadhurst表示，过去3年，CMA已变得更加倾向于干预。然而，他认为该机构将寻求通过补救措施来批准这笔交易。

“如果你想获得5G，那么你必须进行投资，而目前移动网络运营商无法获得利润，以便能够负担得起这笔投资，因为他们没有规模，”Broadhurst表示。“因此，你必须允许某种形式的整合。”

英国政府在4月份表示，希望创建一个有利于投资的框架，以提供独立的5G。英国政府表示，移动运营商并不存在“神奇数字”，但它补充称，所有有关整合的决定都由CMA决定。

此外，这笔交易还需要根据《国家安全与投资法》获得批准，该法案赋予英国政府干预可能构成风险的交易的权力。

Three UK首席执行官Robert Finnegan表示，他没有看到任何问题，因为它已经符合安全规定。

这笔交易的时机也可能引发复杂问题，因为在通胀的环境下，这四家运营商的数百万英国用户的账单都出现了两位数的增长。

一位伦敦投资银行家表示，他认为该交易获得监管机构批准的可能性为50%。

一位电信投资者表示，该交易可能会获得批准，但前提是要采取强有力的补救措施，这可能会破坏交易的合理性。一种可能的补救措施是出售部分产能。

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